Grayscale警告战略杠杆比特币模型的风险
realtime news Jun 05, 2026 07:19
Grayscale警告称，随着比特币下跌16%且STRC跌至票面价值以下，战略的比特币出售可能引发负反馈循环。
Grayscale对战略公司首次出售比特币后其杠杆比特币持有量的可持续性表示担忧，此次出售导致资产价格下跌16%，战略公司股票（STRC）下跌12.8%。根据Grayscale研究主管Zach Pandl的说法，战略公司继续积累比特币的能力现在受到严重限制，可能加剧市场波动。
6月5日，比特币的交易价格为$61,763，过去24小时下跌3.41%，这标志着自本周早些时候战略公司抛售32枚比特币以来更广泛的抛售趋势。尽管这次出售仅占其庞大的843,706枚比特币持有量的0.004%，但市场情绪受到了扰动，特别是因为这次出售与战略公司出售价值1.28亿美元的股票同时发生。STRC股票目前的交易价格为$126，创下两个月来的最低点。
“作为最大的比特币持有者之一的战略公司这一策略转变影响了市场情绪，”Pandl表示。他强调了战略公司可变利率优先股工具Stretch（STRC）带来的额外风险，该工具设计为以$100交易并支付11.5%的股息，但目前的价格低于票面价值，为$95。如果战略公司提高股息以吸引投资者，其现金义务可能会增加，迫使进一步出售比特币，从而形成负反馈循环。
围绕比特币的市场动态已经很不稳定。在2026年5月，包括Grayscale的GBTC在内的现货比特币ETF经历了重大资金流出——仅在5月11日至5月15日期间就流出了10亿美元，因为投资者转向了像BlackRock的IBIT这样费用更低的产品。GBTC曾持有超过600,000枚比特币，自2024年1月转换为现货ETF以来一直面临持续的赎回压力。
黄金投资者Peter Schiff与Pandl的担忧一致，认为战略公司为稳定Stretch可能会加速比特币的出售，进一步加剧流动性紧张。“如果战略公司被迫提高股息以将STRC恢复到$100，那么它将更快耗尽现金，提前出售比特币以资助支付，”Schiff在社交媒体上发言称。
尽管基调看似悲观，但一些分析师看到了潜在的积极因素。CoinEx首席分析师Jeff Ko告诉Cointelegraph，战略公司转向出售比特币可能会为公司提供更大的灵活性来管理资产负债表风险。“对比特币持有采取更动态的方式可能帮助战略公司避免在所有市场条件下陷入单一的积累策略，”Ko表示。
尽管如此，比特币市场的更广泛影响仍然显著。战略公司的杠杆模型一直是机构投资者接触加密货币的基石，任何压力迹象都会在整个生态系统中产生共鸣。Pandl总结道，减少高度杠杆化的企业比特币持有量最终可能对市场有利。“从长远来看，对于比特币生态系统的健康发展来说，更少的比特币被杠杆化数字资产财库持有，而更多地分散在企业资产负债表上将是积极的，”他表示。
截至2026年6月5日，比特币的市值为1.22万亿美元，由于像战略公司这样的机构面临压力，交易员将密切关注进一步的发展，特别是STRC股息的任何变化或额外的比特币出售。目前，市场仍然处于紧张状态。
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