A16z 支持商品期货交易委员会 (CFTC) 应对预测市场的法律冲突
realtime news May 03, 2026 16:29
A16z 支持 CFTC，主张联邦法律优先于各州对预测市场（如 Kalshi）的禁令，并指出其在流动性和价格发现方面的益处。
Andreessen Horowitz (A16z) 已介入关于预测市场的日益激烈的法律争议，提交了一封长达 18 页的信函支持商品期货交易委员会 (CFTC)，该委员会正与各州监管机构对峙。这家风险投资巨头主张联邦法律优先于各州试图禁止 Kalshi 和 Polymarket 等平台的努力，并强调此类限制破坏了市场的流动性及联邦监管。
这封信是针对 CFTC 关于预测市场的拟议规则制定答复而提交的，信中对各州的打击措施提出了批评——从停止营业令到刑事指控，这些措施都针对这些平台。A16z 指出，强迫交易所根据用户所在州阻止访问，与 CFTC 确保公平进入联邦监管市场的使命相冲突。该公司写道：“被迫在试图许可或禁止某些事件合约的州中拒绝用户公平访问，很可能会严重限制可用的流动性。”
联邦与州的管辖权之争
争议的核心是预测市场是否受州博彩法管辖或联邦商品法规管辖。州检察长认为，与选举或体育赛事结果相关的合约相当于未经许可的赌博。A16z 则反驳称，由 CFTC 而非州来定义什么构成“博彩”，CFTC 在其对事件合约的数十年监管中拥有发言权。
这不仅是关于监管权限的争斗，也是关于市场结构的问题。预测市场允许用户交易与特定事件概率相关的合约，这需要依赖流动性才能有效运作。A16z 指出，州级禁令分裂了市场，减少了参与度并扭曲了价格。Kalshi 和 Polymarket 等平台在月交易量达到 257 亿美元（截至 2026 年 3 月）中占据主导地位，其中超过 80% 的用户为散户交易者，因此开放访问至关重要。
社会效用与区块链监管
A16z 不仅提出法律论据，还强调了预测市场的广泛益处。该公司将这些平台描述为用于价格发现的独特工具，通过汇集集体智慧来预测不确定的结果。此外，A16z 提到基于区块链的平台的链上可审计性，主张这增强了监管透明性，并减少了内幕交易或市场操纵等风险。
然而，批评者认为，这些市场的有效性依赖于少数知情精英，而不是广泛的群体智慧。最近的研究表明，大多数散户用户亏损，而少数内部人士主导了定价。
Polymarket 计划重返美国
在此背景下，据报道 Polymarket 正与 CFTC 商讨，试图解除其主要平台对美国用户的禁令。该限制源自 2022 年的一项和解协议，当时该平台因提供未注册的事件合约而支付了 140 万美元罚款。若要全面回归，需 CFTC 正式投票批准，不过由于四个委员席位仍空缺，进展可能会加快。
预测市场的法律环境仍然不确定，CFTC 最近还起诉了伊利诺伊州和纽约州，因其试图对联邦监管平台执行博彩法。A16z 的参与表明私营部门对州干预措施的反击日益加强，这为潜在的最高法院介入铺平了道路。
随着监管战加剧，其结果不仅将决定预测市场的未来，还将影响加密货币和金融创新领域中联邦与州权力的更广泛问题。
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