研究发现，仅3.5%的用户主导预测市场
realtime news Apr 27, 2026 07:00
新研究表明，预测市场中的“知情少数”推动了价格准确性，但也引发了关于公平性和内幕交易风险的疑问。
预测市场常被誉为群体智慧预测的工具，但根据伦敦商学院和耶鲁大学研究人员的一项研究，这些市场实际上由一小部分高度知情的交易者主导。研究分析了2023年至2025年的Polymarket数据，发现仅有3.5%的账户产生了大部分的价格发现，而大多数参与者则通过亏损为这种准确性提供了资金支持。
研究结果挑战了预测市场基于“群体智慧”运行的传统看法。相反，作者认为，其准确性反映了“知情少数的智慧”——市场制造者和技术娴熟的交易者获得了超额利润。研究期间，市场制造者账户平均每个赚取了$11,830，而其他知情交易者共同占据了总收益的30%以上。而大多数参与者，被称为“不幸的输家”，则承担了总体亏损。
日益普及与担忧
预测市场在加密货币领域中变得越来越活跃，截至2026年，每月交易量已超过150亿美元。像Polymarket和Kalshi这样的平台允许用户交易从选举到体育赛事结果等事件的合约，通过汇聚集体信念提供了经济激励。
然而，这种快速增长也引起了监管的关注。有关内幕交易的担忧正在增加，批评者认为，这些平台的匿名性质使其容易被滥用。今年4月26日的一起案件中，一名士兵涉嫌利用机密信息在预测市场中获利。研究人员指出，与证券市场相比，预测市场面临的监管较少，这为私人信息影响交易结果打开了大门。
监管与道德影响
研究的结果揭示了一个潜在的道德困境：尽管知情少数推动了市场效率，但他们的收益是以不太知情的参与者为代价的。这种动态引发了关于公平性的疑问，特别是在平台吸引更广泛用户基础的情况下。随着监管压力的增加，平台可能需要采取更严格的规则以减少内幕交易风险。例如，一些平台已经开始禁止政治候选人对自己的竞选进行下注。
研究还强调了预测市场中的盈利差距。另一项在本月早些时候发布的分析发现，在Polymarket中，仅有0.015%的交易者在连续四个月内实现了$5,000或以上的稳定利润。这些发现表明，预测市场虽然对少数人来说是有利可图的，但对于普通用户来说，实现盈利的机会有限。
预测市场的未来是什么？
随着预测市场的发展，解决透明性和公平性的问题的压力将会增加。Kalshi和Polymarket最近计划推出永久合约，这表明了一定的创新，但也可能引发更多的监管审查。随着交易量的飙升和内幕交易问题的加剧，未来几年将可能决定这些平台的长期可行性。
目前，交易者应谨慎参与预测市场，理解赔率可能更倾向于主导价格发现和盈利的知情少数。
Image source: Shutterstock.jpg)